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雪迪龙公司公告点评:公告定增预案,智慧环保+VOC双轮驱动

发布时间:2016-06-24    研究机构:海通证券

投资要点:

公司定增募资11.8亿元,投向生态环境监测网络综合项目、VOCs 监测系统生产线建设项目及补充流动资金,发行价不超过14.44元。6月20日,公司公告定增预案,发行价格不低于14.44元/股,数量不超过8200万股,募资不超过11.8亿元,其中6.79亿用于生态环境监测网络综合项目,1.85亿VOCs 监测系统生产线建设项目,3.2亿补充流动资金。按照可行性方案,项目投产周期分别为3年、2年,预期达产后有望实现0.55、0.56亿元利润,合计占到公司15年利润42%,对EPS 增厚有望达到37%。

生态环境监测网络项目定位智慧环保,包括智慧环保应用平台研发、项目建设,生态监测云平台建设等业务,大数据+环保结合,有助于公司从单一硬件监测供应商转型硬软件结合综合服务提供商。1)公司积极布局智慧环境领域, 2014年4月收购北京思路创新20%的股权;2015年9月,公司与清新环境、中电远达等合资成立重庆智慧思特环保大数据有限公司,公司持股15%。通过以上布局,公司已经在智慧环境领域占得先机。2)公司在智慧城市方面, 未来将会向政府、企业、公众等提供污染排放监测数据服务和大气环境质量监测数据服务,有助于公司从单一硬件监测供应商转型硬软件结合综合服务提供商。

VOCs 是大气板块继脱硫脱销后的新宠,十三五重点方向之一,VOCs 监测、治理、排污收费等相关政策密集出台,行业排放标准逐步趋于完善,百亿新增蓝海市场即将打开。1)15年7月,公司收购并增资KORE 51%股权,获得先进TOF 质谱技术;16年2月收购英国ORTHODYNE 公司,获得工业气体检测器及先进色谱技术。我们预计未来公司的并购步伐会继续加快。2) 公司承接的国家重大专项“VOCs 在线/便携监测设备开发和应用”项目, 目前已进入样机阶段,未来完全国产化的监测系统将大规模推向市场。3) VOCs 监测系统生产线项目达成后,公司每年将新增产能质谱仪40套、色谱仪750套、傅里叶红外光谱仪175套。

盈利预测与评级。预测公司16-17年EPS 为0.55、0.72元/股,我们看好未来环境监测的市场空间以及公司智慧环保和VOCs 的业绩增长,给予16年36倍动态PE,对应目标价19.8元,给予增持评级。

风险提示。政策低于预期;外延并购整合风险。

申请时请注明股票名称