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雪迪龙:面对一季报业绩表现不佳,不必恐慌

发布时间:2016-04-28    研究机构:华泰证券

一季报业绩表现不佳,不必恐慌

公司近期发布2016年度一季报,实现营业收入1.34亿,同比减少14.84%;归母净利润1139万,同比减少61.13%。面对一季报业绩的大幅下降,不必恐慌,历年来公司一季度的盈利少,在全年业绩的占比小。造成业绩下降的原因:1)受下游客户工程设备安装及调试进度影响,报告期内公司的销售收入下降;2)2015年度公司人员增加,管理费用及销售费用增加较多。 经营活动现金流净额一季度为1473万,主要是购买商品、劳务支出增长所致;经营活动现金流入量为2.30亿,较2015年有小幅增长,增长了4.8%。反应了公司注重现金流,行事较为谨慎。

环境监测行业景气,行业需求的刚性不断加强

行业利好因素:1)政府工作报告明确环境在线监测是2016年政府工作的重点;2)法规不断完善,排污权、碳权等的建立,环保进入定量时代,监测成为刚需;3)提标改造、新增控制污染物(VOC、汞等)、新增监管行业、产业升级等,都将带来新增市场空间;4)监测是监管的基础,故行业具有产业先行性。

从国外引进高端技术和产品,支持公司环境监测主业的发展

公司精耕环境监测业务,因超洁净排放的需求,脱硫、除尘监测产品助公司业绩增长;公司在水质、空气、垃圾焚烧、VOC、生物毒性等监测设备方面也实现增长或布局。公司为保持技术领先,投资KORE拓展质谱仪,投资ORTHODYNE拓展色谱仪等,为长远发展做好铺垫,食品、药品、医疗、工业分析等领域的检测也将逐步成为公司业绩新的增长点。2015年公司实现营收10.02亿,同比增长35.2%;归母净利润2.63亿,同比增长32.2%。在监测行业的刚需背景下,该业务预计能保持增速。

发展大数据,由设备运营商逐渐发展为数据运营商

环境大数据是环保部力推的工作。公司一方面持股思路创新20%股权,思路创新为专门做环境大数据的业内优质公司;另一方面利用自身的监测优势和运维体系,与中电远达、清新环境等治污企业成立合资公司智慧思特,持股15%,进军环境大数据,向数据运营商发展。公司是国家首批唯一环保服务业试点企业,提供第三方服务。

雪迪龙(002658)受益于环境监测行业处于快速发展期的大背景,给予“增持”评级

监测行业为刚需,公司产品具备品牌效应并保持技术领先;产品种类齐全,能应对新增市场;发展大数据,紧跟环境需求走势;股价回到估值较低位。我们对雪迪龙给予“增持”评级,预计2016-2018年EPS为0.55/0.68/0.83元。

风险提示:整体经济增速放缓带来的市场风险;并购整合风险。

申请时请注明股票名称