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环保与公用事业行业2022年度策略报告:着眼双碳时代下的高景气与确定性

时间:21-11-15 20:44    来源:东方财富网

环保:碳中和主线明晰,板块迎来发展良机。1)垃圾焚烧:垃圾焚烧较填埋可显著降低碳排放,双碳背景下垃圾焚烧替代垃圾填埋的进程将会加速,成为垃圾处理的主流方式,再叠加城镇化率、垃圾清运量、无害化处理量提升等因素,预计未来“十四五”垃圾焚烧市场规模或超两千亿;2)环卫:“双碳”政策催化垃圾分类、资源化以及新能源环卫车市场快速发展,局部地区新冠疫情的不断反复引发了公众对于城市消毒和脏乱差管理问题的广泛关注,多因素促使环卫市场进一步扩容;3)碳监测:精准的碳排放量数据是全国碳市场的运行基石,核算法的碳排放监测精度已不能满足需求,二氧化碳在线监测行业有望成为环境监测板块的新增量,市场空间有望达到150 亿。

电力:新能源运营商持续景气,火电有望度过至暗时刻。1)新能源运营商:

一方面,近期行业政策催化不断,新增装机增长确定,同时随着平价时代的到来,新能源运营商现金流有望加速理顺。另一方面,风机大型化、规模化持续推动成本下降;绿电、CCER 交易也将从直接和间接两个角度进一步增厚新能源运营商收益,新能源运营商保持持续景气。2)传统火电方面:今年煤价大幅走高背景下,火电发电企业亏损面逐渐扩大。随着电改不断推进,市场化电价上浮空间打开,有望助力火电度过至暗时刻。

科学服务:国产替代背景下的黄金赛道。科学服务业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持,伴随科研经费支出维持高位,科学服务行业市场空间已经超过2000 亿,并且有望持续高增。由于我国科研事业起步较晚,外资企业控制着国内90%以上市场份额,国产替代空间巨大。随着国内经济技术发展,目前已经涌现出一批国产科学服务企业。我们认为,未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升,大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强,国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。

投资建议:垃圾焚烧:推荐手握众多优质订单的瀚蓝环境;环卫:推荐环卫服务与装备双龙头盈峰环境;碳监测:建议关注在线监测领域领头羊先河环保、高科技军工背景监测企业蓝盾光电和手握国标监测技术的雪迪龙(002658);新能源:建议关注风电装机规模全球领先的龙源电力、风光协同布局的三峡能源以及海上风电龙头福能股份;科学服务:推荐一站式科学服务平台泰坦科技、国产科研试剂龙头企业阿拉丁、国内领先的实验分析仪器企业莱伯泰科、国产科学仪器龙头制造商聚光科技。

风险提示:双碳政策推进不及预期,市场竞争加剧,风光装机推进不及预期,电力市场化改革不及预期,电价提升不及预期,煤价居高不落的风险,国产替代不及预期。